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      国海富兰克林基金邓钟锋:债市短暂休整后有望开启新一轮行情

      来源:抓取 2019/02/21 19:56:32

          中证网讯展望2019年债市行情,国海富兰克林基金旗下国富恒丰定期债券基金经理邓钟锋表示,总体看好2019年债券市场投资机会,预计2019年上半年公开市场流动性有望保持宽松,市场风险偏好继续下行,债券市场仍有较好机会。债券市场短期休整后,或开启新一轮行情。 邓钟锋从以下几个角度分析了债市投资前景:首先,欧日韩等经济体增速下行。开年以来,市场逐渐关注全球经济基本面下行。IMF下调2019年全球经济增速预期至3.5%,为三年来最低,2月1?#23637;?#24067;的全球制造业PMI继续下行0.7%至50.7%,逐渐逼近2015年底的水平。从?#20998;?#30340;情况看,欧盟委员会于2月7日发布报告,将2019年欧元区增长预期从1.9%下调至1.3%。欧盟委员会将德国经济增长预期从1.8%下调至1.1%,将意大利增长预期从1.2%调降至0.2%。从亚洲的情况看,日本进出口同比降幅超预期,1月日经制造业PMI初值50,低于前值52.6。在春节期间,印度央行意外降息,进一步说明政府对经济的担忧已经落实到行动上。2月8日,澳洲联储发布声明,大幅下调经济增长预期,将截至2019年6月的GDP增速预期由3.25%下调至2.5%,并暗示未来降息概率增大。这一系列事件,都说明市场对2019年全球经济下行的担忧在不断累积。 其次,美国考虑提前停止缩表,印证经济拐点来临。虽然美国制造业PMI反弹、非农就业大超预期,经济短期仍有韧性,但除了原油外的大宗商品价格仍然走弱,说明市场依然看空全球需求;同时,除了美国经济数据较强,其他经济体大都较弱,这与美元指数走强、欧元和新兴市场汇?#39318;?#24369;相对应。但拉长时间看,美国税改刺激效应消退,政府关门?#22909;?#24433;响逐渐出现,房地产明显降温,美联储放缓加息、缩表,侧面印证了经济增速拐点或将来临。 第三,中国经济下行压力?#28304;妗?#30001;于1-2月?#28304;?#20110;国内经济数据的空窗期,重大经济数据尚未发布,市场对经济走势能否趋稳存在分歧,尤其是社融数据超预期,一定程度上缓解了市场对经济快速下滑的担忧。但高频的地产和汽车数据依然较为疲软。另外,从国内相关的消费数据上看,2019年春节期间国内旅游接待人数同?#20173;?#38271;7.6%,自2009年以来首次呈个位数增长,比2018年12.1%的增长率大幅回落4.5个百分点。另外,2019年春节假期前三天的观影人次,较2018年同期也下降13%左右,也侧面?#20174;?#20102;消费不振。 基于上述分析,邓钟锋认为,中期来看,全球经济下行的趋势难以看到明显改变,美联储停止加息、甚至降息的预期已经发?#20572;?#20840;球?#26102;?#24066;场自2018年底以来的“Risk On”模式预计将暂告一段落,债券市场有望开启新一轮行情。

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